Рассмотрены актуальные вопросы, связанные с реструктуризацией компаний в форме слияний. Исследована сущность эффекта синергии как основного мотива слияний и поглощений компаний, виды сделок по поглощению и их влияние на стоимость бизнеса, потенциальные угрозы, с которыми могут столкнуться компании в ходе подобной реструктуризации, формы проявления эффекта синергии от слияния и поглощения компаний и методы его оценки. Проанализированы тенденции слияний и поглощений в мире, в частности в Российской Федерации, рассмотрены особенности сделок M&A в различных отраслях экономики.

Досліджено процеси злиття та поглинання (M&A) компаній в Україні. Розглянуто особливості цього процесу, проаналізовано основні напрями та виокремлені існуючі проблеми в нашій країні. Запропоновано шляхи подолання основних проблем. Визначено перспективи та тенденції ринку M&A в Україні.

Мета роботи - дослідження особливостей банку як об'єкта угоди злиття та поглинання. Систематизуючи і узагальнюючи наукові праці багатьох учених, проведено аналіз основних економічних та неекономічних мотивів здійснення угод M&A на вітчизняному ринку за участю іноземного капіталу. У результаті дослідження виділено ключові особливості оцінки вартості банку в угодах M&A за умов посилення конкуренції на ринку банківських послуг України та світу. Обгрунтовано сучасні тенденції концентрації вітчизняного банківського капіталу. Перспективами подальших досліджень у даному напрямі є визначення заходів держави у стимулюванні злиттів та об'єднань банків для посилення конкурентного середовища на ринку та підвищення якості послуг, що надаються. Необхідними є також заходи щодо подальшого розвитку фінансового ринку, що може сприяти реальній оцінці банківського бізнесу на основі його ринкової ціни.

Мета роботи - визначення тенденцій та перспектив розвитку ринку злиттів і поглинань України в аспекті впливу на цей процес світового досвіду проведення M&A угод за умов глобалізації. У результаті дослідження проаналізовано найбільш вагомі операції злиттів і поглинань, що відбулися у світовій економіці та в Україні останніми роками. Виявлено та здійснено поглиблену оцінку різноманітності мотивів і механізмів їх здійснення з позицій практики розвинутих країн і транснаціональних корпорацій, а також вітчизняних об'єднань підприємств. Визначено, що в Україні переважають угоди жорсткого або вимушеного характеру поглинань, специфічною ознакою яких є не тільки їх занижена вартість, а й пряма приналежність покупців до олігархічно-політичних структур. Обгрунтовано негативний вплив цих особливостей на обсяг і активність національного M&A ринку. Сформульовано та запропоновано систему заходів з боку держави і суб'єктів господарювання, термінове застосування якої дозволить створити сприятливі умови розвитку національного ринку злиттів і поглинань.

Проведено систематизацію інформації щодо обсягів угод на ринку M&A в Україні за останні роки. За допомогою економіко-математичних методів зроблено спробу визначення прогнозу розвитку цього ринку. Визначено зміни структури M&A-інвесторів і структури українського ринку M&A за розподілом галузей економіки.

Виявлено морфологічні відмінності між різними розмірно-віковими групами Daphnia (Daphnia) longispina оз. Журавлине та їх біотопічний розподіл. Зафіксовано позитивну кореляцію довжини тіла особин з довжиною рострума та шириною карапакса і негативну з шириною голови та з довжиною хвостової голки. Популяція D. (D.) longispina оз. Журавлине представлена переважно ювенільними особинами. Ювенільні особини концентруються у прибережних біотопах, адультні - у пелагіалі. Вид D. (D.) longispina за чисельністю і біомасою є домінантним для рачкового зоопланктону досліджуваної водойми.

Morphological differences between the size-age groups D. (Daphnia) longispina from Zhuravlyne Lake and their biotopical distribution are given. It was shown that body length have positive correlation with rostrum lenght and body width and that it has negative correlation with the head width and the needle tail length. The population of D. (Daphnia) longispina from Zhuravlyne Lake is usually composed of juvenile individuals. Juvenile Daphnia concentrate in the litoral zone, while adults - in the pelagic zone. D. (Daphnia) longispina is a dominant species among crustacean zooplankton in this lake and has the highest values of the total density and biomass.

Dynamic development of modern entities in information and knowledge economy is associated with the usage of intangible factors of functioning. It is components of intangible capacity that form information and intellectual resource of the enterprise, determine its competitive position in the market and are the key to efficient operations and the main factor in the formation of its value. However, many components of these informational and intellectual resources often cannot be clearly identified and objectively measured. For this reason, the existing accounting principles provided by almost all systems of standardization, do not imply the recognition and reflection in accounting and financial reporting of significant amount of information and intellectual assets, mainly internally generated. These arguments largely explain the gap between the market and the book capitalization of modern companies, especially high-tech ones. For public companies whose stocks are quoted on equity markets, the value of unidentifiable intellectual assets (capital) can be set by assessing the value differences determined on the basis of market mechanisms. For other operating entities it is impossible to formalize the internally generated information and intellectual capacity in any way. This is achievable only in cases of merger, acquisition or takeover of a business (the so-called M&A agreements), when the difference between the market value of a business and its book value is taken by the buyer on its balance sheet in the form of goodwill. In fact, goodwill has appeared to be almost the only mechanism of recognizing the value of unidentified information and intellectual assets (capital) in enterprise's value formalized in public financial reporting. The need for public representation of internally generated information and intellectual capacity of companies determines the timeliness of the research related to modern developments in accounting.

Проаналізовано сутність процесів злиття та поглинання (M&A) в галузі вищої освіти. Досліджено досвід M&A вищих навчальних закладів за кордоном. Увагу приділено обгрунтуванню перспектив укрупнення університетів в Україні.

Розглянуто сучасний стан та тенденції розвитку M&A процесів у глобальному бізнес-середовищі. Проаналізовано динаміка обсягів та кількость M&A-угод в регіональному аспекті процесів злиттів та поглинань. Проведено оцінку найбільших M&A-угод регіонів світу, частки країн за регіонами в загальних обсягах злиттів та поглинань та галузевий розподіл злиттів та поглинань в регіонах світу.

В сучасній економіці реорганізація корпорацій, незалежно від їх масштабу та виду діяльності, представляється постійною проблемою при досягненні різноспрямованих цілей: починаючи з періоду, коли компанія починає свій розвиток або знаходиться у кризовій ситуації, або реорганізує управлінську систему, або ж навпаки, є процвітаючою і прагне завойовувати нові ринки. У зв'язку з цим компанії вкладають гроші у планування та зміну корпоративних стратегій, таких як злиття, приєднання, виділення, поділ та інші види реструктуризації. Структуруючи купівлю та продаж корпоративного бізнесу в США або в ЄС, необхідно прийняти важливе рішення щодо того, чи здійснювати трансакцію у вигляді оподатковуваної купівлі (акцій чи активів) або реорганізації без оподаткування. Дослідження проблем корпоративних реорганізацій були розглянуті в працях Є. М. Палиги, В. У. Павлова, Г. Т. П'ятницької, В. М. Гриньової, В. А. Євтушевського, Д. В. Задихайла, І. А. Ігнатьєвої, Ю. М. Уманціва. Питання реорганізації - предмет обговорення в огляді американських університетів і об'єкт застосування у великих корпораціях у всьому світі. Мета статті - описати та порівняти деякі основні проблеми корпоративної реорганізації, пояснити різницю між термінами "реструктуризація" та "реорганізація", вивчити переваги та недоліки кожного типу реорганізації відповідно до законодавства різних країни та окреслити найважливіші угоди M&A в Україні протягом останніх років. Розглянуто найважливіші етапи реорганізації компанії, її напрями та типи для того, щоб, використовуючи порівняльний метод дослідження, проаналізувати основні принципи реорганізації компаній у різних країнах та, використовуючи міждисциплінарний метод дослідження, зрозуміти вплив правових принципів і правил на процес реорганізації в економіці. Висновки: у теорії корпоративних фінансів максимізація акціонерної вартості вважається основним прагненням будь-яких організаційно-фінансових перетворень, які компанія переживає, тому важливо, щоб будь-який із обраних типів реорганізації відповідав вимогам компанії. Різні альтернативні варіанти корпоративної реорганізації, запропоновані іноземними законодавчими системами, які були розглянуті в цій статті, широко використовуються в корпоративному управлінні на різних іноземних підприємствах. Розширення національного законодавства у цьому аспекті також дозволило б застосувати корпоративні реорганізації в нашій країні у більш широкому масштабі. Важливим описати та порівняти основні питання корпоративної реорганізації, вивчаючи переваги та недоліки кожного типу реорганізації відповідно до законодавства різних країн. Коли головним пріоритетом є життєздатність існуючого бізнесу, яка досягається шляхом реорганізації, злиття або поділу, необхідно подумати про українські норми в цивільному та господарському праві, які зроблять злиття, придбання чи поділ більш транспарентними і забезпечать відповідні податкові умови таких перетворень.

В процесі здійснення операцій на ринку корпоративного контролю рівень ризикованості діяльності банку потенційних інвесторів цікавить не менше, ніж прибутковість, адже після завершення M&A операцій ризики об'єкта придбання стають їхніми власними ризиками. Для потенційних інвесторів найважливішими є ідентифікація та оцінювання загального рівня ризикованості об'єкта придбання. Для власників банку, які мають намір його продати, найважливішим стає застосування таких методів управління, які дозволяють за порівняно короткий період суттєво знизити ризики і в такий спосіб підвищити вартість банку. Найбільш прийнятним є метод сек'юритизації активів. Сек'юритизація банківських кредитів - це операція, в процесі якої банк продає повністю або частково виданий кредит, списуючи його із свого балансу до настання строку його погашення, і передає право отримання основного боргу і доходу за ним новому кредиторові, причому не обов'язково банку. Сек'юритизація активів банку є найефективнішим та найрадикальнішим методом управління ризиками, а її еволюцію визнано зразком подолання кредитних ризиків, ризиків реінвестування, ризиків ліквідності та правових ризиків. Розглянуто класифікацію ризиків зовнішніх і внутрішніх. Визначено основні методи оцінки рівня ризикованості банківських установ, зокрема: експертний, рейтинговий, фінансових коефіцієнтів, статистичний; наведені переваги та недоліки цих методів.

Досліджено сучасні особливості розвитку процесів злиття та поглинання. Проаналізовано динаміку розвитку M&A-угод на регіональному та світовому рівні. Проведено оцінку галузевого розподілу угод ЗІП. Розглянуто перспективи розвитку світового ринку злиттів і поглинань.

Мета роботи - визначення сучасного стану процесів злиття та поглинання у фармацевтичному секторі Індії. Розглянуто позицію Індії на світовому фармацевтичному ринку. Наведено основні етапи еволюції індійського фармацевтичного сектора. Визначено, що за місцем розташування активів і наявністю оригінальних препаратів у продуктовому портфелі найбільші фармацевтичні компанії Індії відносять до найбільших генерикових ТНК. Проаналізовано діяльність фармацевтичних компаній-лідерів, що відіграють ключову роль у розвитку галузі в Індії: Sun Pharmaceutical Industries, Cipla, Dr. Reddy's Laboratories, Lupin та Aurobindo; досліджено найбільші угоди про злиття та поглинання цих компаній за останні роки. Систематизовано основні мотиви угод M&A індійських фармацевтичних компаній, до яких можна віднести: збільшення частки ринку; розширення можливостей для створення хорошого продуктового асортименту; доступ до потужної, сучасної та затвердженої матеріально-технічної бази за межами Індії; економія від масштабу.

Мета роботи - дослідження додаткових джерел розширення діяльності компаній, серед яких найбільш популярними в сучасних умовах розвитку світової економіки є саме злиття та поглинання (M&A). Проаналізовано ретроспективу та сучасний стан процесів злиття та поглинання в корпоративному секторі США, з відповідним встановленням корпоративного контролю над компаніями. Визначено, що в США дослідники виділяють своєрідні "хвилі" процесів злиття та поглинання, середня періодичність яких коливається від 10 до 20 років. Ці "хвилі" мають свої особливості. Розглянуто найпоширеніші способи отримання корпоративного контролю, серед яких приділено увагу прямому придбанню акцій, тендерній пропозиції та способам, що не пов'язані зі зміною власників акцій ("боротьба за доручення" або "купівля голосів"). Зроблено висновок, що за досліджуваний період (з 2000 р. по 2018 р.) найбільша кількість угод зі злиття та поглинання була зафіксована в секторі високих технологій, у галузі медицини, енергетичному секторі та фінансовій сфері. У подальшому ці угоди будуть використовуватись компаніями США як зовнішнє джерело зростання.

Узагальнено тенденції розвитку ринку злиттів і поглинань за секторами економіки України. Мінливість бізнес-середовища, загострення конкурентної боротьби, нестабільність фінансового сектору економіки призводять до пошуку альтернативних стратегій з метою ефективного управління вартістю компанії, завдяки яким вітчизняні підприємства можуть трансформувати свою діяльність, створивши додаткову ринкову вартість бізнесу. Технологічно процеси злиття і поглинання пов'язані з прямими та непрямими фінансовими важелями, аналіз яких впливає на остаточне управлінське рішення щодо корпоративної трансформації. Активи компаній та їх вартість, розміри зобов'язань, загальна акціонерна віддача до та після злиття і поглинання мають вирішальне значення під час обгрунтування угоди. Запропоновано стратегії, які призводять до формування вартості компанії, та згруповані за цілями трансформації. Досліджено вплив фінансових важелів злиття та поглинання на вибір такої стратегії. Розраховано середні значення показників загальної акціонерної віддачі та прибутковості бізнесу України. Доведено, що на сьогоднішній день привабливими інвестиційними галузями є агропромисловість, телекомунікації, банківський сектор, нафтогазова промисловість, нерухомість і будівництво. Вони мають високі середні значення загальної акціонерної віддачі та загальної прибутковості бізнесу, що є суттєвими фінансовими важелями злиття та поглинань. Встановлено, що злиття та поглинання високотехнологічних компаній, транспортних та інфраструктурних підприємств є недостатньо поширеним в Україні. Дослідження надало можливість зробити висновок про наявність потенціалу зазначених секторів економіки, як носіїв перспективних технологій і бізнес-моделей.

Мета роботи - дослідження вартості банків та управління нею під час консолідації з метою виявлення взаємозв'язку між формою консолідації та зростанням вартості банку. Систематизовано й узагальнено основні форми консолідації з урахуванням світового та вітчизняного досвіду, до яких віднесено: злиття, поглинання, часткове поглинання, придбання активів, придбання конкретних активів, придбання основних засобів, придбання залишкової частки, зворотний викуп, рекапіталізація, обмін. Зазначено, що вибір форми консолідації банків визначається, насамперед, метою реалізації бізнес-інтересів учасників угоди. Наведено статистику масштабів світових угод M&A за формами консолідації. Проаналізовано 26 901 угоду консолідації банків у різних формах за період з 01.01.1965 р. по 30.04.2019 р. по 146 країнах. Зазначено, динаміка угод M&A у банківському бізнесі сягнула пікових значень у період з початку 2000-х рр. і до кінця 2010 р. Саме в цей, кризовий період (криза в ІТ-індустрії та світова фінансова криза 2007 - 2008 рр.) відбулося 50 % всіх угод консолідації. Країною, в якій зафіксовано найбільшу кількість угод, є США, а регіоном, що переважає за сукупним обсягом угод, є Західна Азія. Зазначено, що кожна форма консолідації характеризується специфічним набором факторів, які на неї впливають. Як наслідок, саме ці фактори в результаті існуючих причинно-наслідкових зв'язків формують зміни в результуючій вартості банку. Результати досліджень підтвердили, що між формами процесів консолідації та факторами впливу на вартість існує зв'язок, і він має бути виявлений для кращого розуміння формування вартості банків перед укладанням угод M&A. Запропоновано існуючий в економічній літературі перелік факторів розширити, врахувавши бізнес-складову процесів консолідації.

Розглянуто основні особливості та визначено основні тенденції світового ринку злиття та поглинання (M&A). Сучасний розвиток економіки характеризується поширенням процесів глобалізації, і можна відзначити, що, так чи інакше, останні хвилі злиттів і поглинань щільно повіязані з протіканням цих процесів. Історія ж розвитку процесів злиття і поглинання у світовій економіці свідчить, що всі сплески угод злиттів і поглинань припадали та припадають на періоди структурних змін, промислових підйомів, технологічних революцій, суттєвої організаційної перебудови світової економіки. Злиття та поглинання компаній - один із найважливіших інструментів розвитку бізнесу в ринковій економіці. Цілями зазначених процесів найчастіше є зростання компанії та використання різного роду синергії, що проявляється в посиленні її впливу на ринки та підвищенні ефективності бізнесу. Більшість угод злиття та поглинання укладають індустріально розвинені країни, збільшується їх роль і для країн, які розвиваються. Динаміка ринку процесів злиття та поглинання багато в чому буде залежати від здатності компаній укладати великі контракти, оголошені в кінці минулого - на початку цього року. Тільки тоді можна стверджувати, що зростання активності на ринку злиттів та поглинань став довгостроковою тенденцією. Багато фахівців вважають, що нова хвиля злиттів і поглинань неминуче призведе до зростання безробіття, а це, своєю чергою, спричинить загострення соціальної обстановки і вимагатиме додаткових витрат із бюджету.

Індекс рубрикатора НБУВ: У9(4УКР)262.10-93

Рубрики:

Економіка окремих країн і частин світу

Шифр НБУВ: Ж14572 Пошук видання у каталогах НБУВ 

Наведено особливості сучасного процесу злиття та поглинання (M&A). Зазначено, що в сучасному світі, зі зростаючою глобальною конкуренцією, агресивною політикою окремих учасників ринку, швидкими технологічними змінами, фінансовим регулюванням і мінливою роллю держави в економіці, існує потреба в розширенні діяльності великих компаній. Більшість найбільш успішних компаній навіть йдуть спільним шляхом розвитку, таким як злиття та поглинання. У результаті злиття та поглинання бізнес зростатиме та стане більш впливовим, і не лише національні уряди, а й міжнародні економічні організації не зможуть залежати від регулювання та управління. Сьогодні серед провідних вітчизняних і зарубіжних економістів немає єдиної думки щодо визначення понять "злиття" і "поглинання", що пояснюється різноманітністю та складністю характеру цих процесів. Виявлено основні види зазначених процесів і наведено їх характеристику. При дослідження процесів злиття та поглинання підприємств визначено їх основні відмінності один від одного. Доведено, що в умовах постійно мінливого ринку зростання конкуренції й добре продумані та вдало здійснені транзакції з міжнародних злиттів і поглинань можуть значно збільшити вартість компаній. На сучасному етапі міжнародні злиття та поглинання займають міцні позиції в політиці приватних компаній як основний стратегічний інструмент для розвитку бізнесу.

Розглянуто особливості науково-технологічної діяльності транснаціональних корпорацій, виокремлено основні тенденції й перспективи їх розвитку. Зокрема, наголошено, що джерелом сучасного розвитку суспільства та діяльності людини є інноваційна діяльність, а відповідно інновації стають важливим інструментом усіх радикальних змін у розвитку людини і економічної системи в цілому. Науково-технологічний розвиток транснаціональних корпорацій виступає вирішальною передумовою у забезпеченні їхньої прибуткової діяльності. Досліджено особливості організації НДДКР у транснаціональних корпораціях. Наведено динаміку витрат окремих провідних ТНК на НДДКР. Зазначено, що глобальний характер конкуренції не лише робить нововведення більш значущими для ТНК, але й зумовлює необхідність пошуку нових шляхів створення інновацій. Визначено основні типи здійснення технологічної політики, виділено причини централізації та децентралізації НДДКР, а також можливі ризики, котрі виникають при реалізації цих політик. Досвід розвинених країн свідчить, що конкурентоспроможність забезпечується низкою умов, головними з яких є накопичений науково-технічний потенціал, інституціональні чинники технологічного прогресу та наявність великих наукомістких корпорацій. Тому сучасною тенденцією науково-технологічної діяльності ТНК є нова хвиля операцій злиття та поглинання (M&A). Наведено наймасштабніші операції зі злиття й поглинання на початку ХХі століття. В останні два десятиліття, як наслідок зростаючої інтернаціоналізації науково-дослідних робіт, різко посилилася тенденція до утворення стратегічних альянсів, особливо за рахунок об'єднання в альянси компаній в таких високотехнологічних галузях, як фармацевтика, телекомунікації, виробництво напівпровідників і т. п. Увагу приділено аналізу причин утворення стратегічних альянсів. Показано, що в окремих випадках конкуренти стають партнерами по стратегічних альянсах у високотехнологічних галузях. Як висновок зазначено, що в умовах жорсткої конкуренції як на міжнародних, так і на вітчизняних ринках здатність компаній функціонувати та розвиватися залежить від їхньої спроможності створювати й упроваджувати інновації. Саме вони зумовлюють безперервні економічні зміни, сприяють динамічному розвиткові та підвищенню результативності як економічної системи в цілому, так і окремих підприємств. Науково-технологічний розвиток корпорацій є головною передумовою забезпечення та підвищення їх міжнародної конкурентоспроможності.