Проаналізовано довготермінові відносини рівноваги протягом трьох десятиліть та каузальної залежності за Грейнджером між інвалютними резервами та зовнішнім боргом економік з різним рівнем фінансового розвитку. Результати граничного тесту на коінтеграцію у межах моделювання авторегресивного розподіленого лагу відображають довготермінову залежність між інвалютними резервами та зовнішнім боргом країн, що вивчаються. Аналіз каузальної залежності шляхом моделювання за VEC і VAR демонструє, що накопичення резервів може збільшувати зовнішній борг країни у разі фінансової нерозвиненості. Результати вказують на те, що азіатські та латиноамериканські перехідні економіки в першу чергу мають розвивати власні фінансові ринки.