Досліджено питання емісії та обігу корпоративних облігацій, що використовуються як інструмент залучення та інвестування вільних фінансових ресурсів на фінансовому ринку України. Визначено місце ринку корпоративних облігацій на фінансовому ринку. У порівняльному аспекті проаналізовано корпоративні облігації та інші інструменти залучення та вкладання вільних фінансових ресурсів на цьому ринку. Визначено економічне значення, особливості, переваги та недоліки корпоративних облігацій у порівнянні з аналогічними інструментами фінансового ринку. Ідентифіковано головні характеристики, що дозволяють корпоративним облігаціям виконувати функцію ефективних інструментів залучення інвестиційних ресурсів. На підставі аналізу іноземного досвіду та процесу становлення та розвитку національного ринку корпоративних облігацій запропоновано практичні рекомендації щодо підвищення ефективності національного ринку даних облігацій.

  Скачати повний текст

Розкрито суть корпоративних облігацій. Систематизовано їх види за класифікаційними ознаками. Вивчено особливості формування економічних відносин між учасниками облігаційної позики. Розроблено методичні підходи до визначення фінансової надійності підприємств-емітентів та систему коефіцієнтів співвідношення обсягу облігаційної позики й основних показників діяльності підприємства. Розглянуто емісійні процеси на ринку корпоративних облігацій в Україні, починаючи з періоду його утворення. Виокремлено етапи його становлення та розвитку, а саме: докризове, посткризове становлення ринку, початковий й активний його розвиток. Розкрито особливості емісійної діяльності підприємств гірничорудної промисловості України з випуску облігацій та встановлено основні рестрикаційні чинники фінансування цих підприємств за рахунок коштів, мобілізованих на ринку облігацій. З урахуванням вітчизняного та зарубіжного досвіду державного регулювання ринку облігацій підприємств обгрунтовано теоретичні та розроблено практичні рекомендації щодо вдосконалення основних форм державного регулювання випуску й обігу облігацій в Україні. Запропоновано багатофакторну модель залежності рівня відсоткової ставки за корпоративними облігаціями від інтегральних показників оцінювання фінансової надійності підприємства-емітента. Увагу приділено вдосконаленню емісійної стратегії з випуску облігацій гірничовидобувних підприємств.

  Скачати повний текст

Дисертацію присвячено дослідженню теоретичних і практичних аспектів формування стратегій інвестування на міжнародному фондовому ринку в умовах глобалізації світової економіки, а також розробленню нових й удосконаленню існуючих підходів до ефективного інвестування.Проаналізовано й узагальнено сучасні концептуальні моделі формування інвестиційних стратегій на міжнародних фондових ринках, визначено їх особливості. Виявлено, що при інвестуванні на фондовому ринку Індонезії найвищу середню прибутковість демонструють акції компаній, які працюють у галузі легкої промисловості та сільського господарства. Низька прибутковість характерна для акцій компаній промислового сектора та сектора нерухомості. Акції сектору споживчих товарів демонструють досить високий рівень прибутковості при відносно невисокому рівні ризику. Розглянуто прояви феномену циклічності в економіці. Виявлено, що незважаючи на існування стійких циклічних закономірностей в економіці загалом, на міжнародних фондових ринках зокрема (економічні, соціально-політичні, часові та ін.), це явище досліджено недостатньою мірою, а отже, не має широкого практичного використання при формуванні інвестиційних стратегій. Сформульовано рекомендації щодо особливостей використання індикатора інверсії кривої різниці дохідностей десяти- та дворічних облігацій Казначейства США. Встановлено, що інверсія кривої різниці дохідностей є досить достовірним сигналом про можливе падіння фондового ринку. При цьому ринок починає зниження не одразу після факту фіксації інверсії, а в середньому через 5-7 місяців після нього. Обґрунтовано необхідність періодичної актуалізації граничних значень індикатора Баффета. Це зумовлено швидкими темпами технічного прогресу, який сприяє виникненню нових технологій, матеріалів, появі нових галузей економіки тощо, що дозволяє використовувати працю людей та ресурси з підвищеною ефективністю, та, як наслідок, забезпечує постійну зміну ринкових умов.Досліджено особливості прояву сезонних циклічних закономірностей «січневий барометр» та «перші п'ять днів січня» на фондовому ринку США за досить тривалий історичний період. Виявлено високий потенціал їх використання для прогнозування переважного напряму руху фондового ринку на майбутній рік. При цьому для кожного з розглянутих циклів встановлено особливості та рекомендації щодо його застосування, дотримання яких може забезпечити точність прогнозування до 93,5%. Розглянуто особливості прояву соціально-політичної циклічної закономірності «цикл президентських виборів» в умовах «нової економіки». Встановлено, що в даний час лише один рік (що передує року виборів президента США) з усього чотирирічного циклу відрізняється стабільними результатами. Обґрунтовано доцільність використання індикаторів технічного аналізу для підвищення ефективності стратегії інвестування на міжнародних фондових ринках. Зокрема, детально досліджено властивості індикатора MACD (Moving Average Convergence / Divergence) Д. Аппеля та запропоновано методи підвищення ефективності його застосування.У результаті комплексного аналізу переваг акцій біржових фондів обґрунтовано доцільність їх використання як головних інвестиційних інструментів у стратегіях інвестування. Доведено, що при формуванні інвестиційного портфеля, головною метою якого є збереження капіталу та отримання відносно невисокого прибутку, до його складу доцільно включати акції біржового фонду SPDR Trust (SPY) лише в тих випадках, коли очікується висхідна тенденція на фондовому ринку та акції Select Sector SPDR Consumer Staples (XLP) ‒ коли немає впевненості в тому, що в найближчій перспективі ринки зростатимуть.Розроблено та запропоновано стратегію ефективного інвестування на міжнародному фондовому ринку, що враховує такі індикатори та циклічні закономірності, які проявляються на міжнародних фондових ринках: факт фіксації інверсії кривої різниці дохідностей між десяти- та дворічними казначейськими облігаціями США; різке зростання цін на золото; значення індикатора Баффета; «cічневий барометр» у випадках додатного приросту індексу Standard & Poor's - 500 за підсумками січня; «перші п'ять днів січня» у випадках додатного приросту індексу Standard & Poor's - 500 за підсумками перших п'яти робочих днів січня; «цикл президентських виборів», у якому має значення позиція року в його чотирирічному періоді та партія, що перебуває при владі в США; сигнали, що генеруються індикаторами технічного аналізу MACD, Momentum та ROC.^UThe dissertation is devoted to the research of theoretical and practical aspects of the formation process of investment strategies on international stock markets in the conditions of globalization of the world economy, as well as the development of new and improvement of known approaches to effective investment.Modern conceptual models of formation of investment strategies on international stock markets are analyzed and summarized, their features are determined. It was found that when investing in the Indonesian stock market, the highest average returns are shown by shares of companies operating in the light industry and agriculture sectors. Low profitability is typical for shares of companies in the industrial sector and the real estate sector. Shares in the consumer goods sector demonstrate a fairly high level of profitability with a relatively low level of risk. The manifestations of the phenomenon of cyclicality in the economy were considered. It was found that despite the existence of stable cyclical patterns in the economy in general, at the international stock markets, in particular (economic, socio-political, time, etc.), this phenomenon has not been studied sufficiently yet and, accordingly, does not have wide practical use in the formation of investment strategies. Recommendations were formulated regarding the specifics of using the inversion curve indicator of the yield difference of ten- and two-year US Treasury bonds. It has been established that the inversion of the yield curve is a fairly reliable signal of a possible fall in the stock market. At the same time, the market begins to decline not immediately after the fact of fixing the inversion, but on average five-seven months after it. The need for periodic updating of the limit values of the W. Buffett indicator is substantiated. This is due to the rapid pace of technical progress, which contributes to the emergence of new technologies, materials, the emergence of new sectors of the economy, etc., which allows the use of human labor and resources with increasing efficiency, and, as a result, contributes to the constant change in market conditions.Peculiarities of manifestation of seasonal cyclical patterns "January Barometer" and "First Five Days of January" on the US stock market over a fairly long historical period of time were studied. The high potential of their use for forecasting the predominant direction of the stock market movement for the coming year has been revealed. At the same time, for each of the considered cycles, there were established features and recommendations for its application, following which can ensure forecasting accuracy up to 93,5%. The peculiarities of the manifestation of the socio-political cyclical regularity of the "Presidential Elections Cycle" in the conditions of the "new economy" have been considered. It has been established that currently only one year (preceding the year of the US presidential election) out of the entire four-year cycle has stable results. The expediency of using technical analysis indicators to increase the efficiency of investment strategies in international stock markets is substantiated. In particular, the properties of J. Appel's MACD (Moving Average Convergence / Divergence) indicator have been studied in detail and methods for increasing the efficiency of its application have been proposed. As a result of a comprehensive analysis of the advantages of stock exchange funds actions, the expediency of their use as the main investment tools in investment strategies is substantiated. It has been proven that when forming an investment portfolio, the main goal of which is to preserve capital and obtain a relatively low profit, it is advisable to include shares of the SPDR Trust (SPY) exchange-traded fund only in those cases when an upward trend is expected in the stock market and Select Sector SPDR shares Consumer Staples (XLP) - when there is no certainty that the markets will grow in the nearest term.An effective investment strategy on the international stock market has been developed and proposed, taking into account following indicators and cyclical patterns, which appear in the international stock markets: the fact of fixing the inversion curve of the yield difference between ten- and two-year US Treasury bonds; a sharp rise in gold prices; the Buffett indicator; the "January barometer" indicator in cases of positive growth in the Standard & Poor's – 500 Index on the results of January, "First five days of January" indicator in cases of positive growth of Standard & Poor's - 500 Index on the results of the first five working days of January, the “presidential elections cycle”, in which the position of the year in its four-year period matters and the party that is at the authorities in the USA; the signals that are generated by indicators of technical analysis: MACD, Momentum and ROC.